celikci
New member
ABD hazine tahvilleri güçlenen doların yanı sıra bir daha toparlandı ve genel gösterge faizi keskin bir düşüş yaşadı. Pekin’in Covid belirsizliklerine karşılık olarak global büyüme telaşları ağırlaştıkça yatırımcılar UST’leri inançlı liman olarak algıladı. 2Y UST gösterge getirisi, kuvvetli talep çeken 48 milyar dolarlık 2Y tahvillerinin ihalesinin akabinde %2,54’e geriledi 10Y UST getirisi %2.77’ye geriledi. Getirilerdeki son gerileme, Fed bilançosunu gevşetmeye ve federal fon oranını artırmaya başladığında 10Y getirisinin %3’e ulaşabileceğine dair genel görüşü caydırmıyor, lakin artan enflasyon ve baş gösteren bir büyüme krizi gündeme getiriyor. ABD ayrıyeten bu hafta birinci çeyrek GSYİH büyümesine ait ön kestirimlerini ve Mart ayındaki çekirdek PCE enflasyon göstergesini de rapor edecek.
ABD 10 yıllıkları %2,80 altına düşerken, gerçek faiz oranları sıfır civarında gezinmeye devam ediyor. Lakin, istikrara karşın faizlerdeki artış eğilimi yumuşamadı yahut değişmedi. Fed’in gerçek faiz oranlarını artıracak bir tesire sahip olması, enflasyonu düşüremediği her durumda resesyon riskini artırdığı ve sıkılaştırma dozunu daha da artırdığı manasına geliyor. Powell’ın Mayıs ayı için 50 baz puanlık serinin ötesinde 50 baz puanlık bir seriye işaret etmesi kararında Fed’in faiz artırımı beklentileri 75 baz puan ile de lisana getirilmeye başlandı. Powell’ın bir Volcker olması tarafında enflasyon risklerinin nasıl katmanlanacağı ve buna ne kadar çok biçimde müdahale edileceği konusu belirleyici olacaktır.
ABD’de 10 yıllık faizlerin yükseliş hareketinin şimdilik sona ermesine karşın tahvil piyasasındaki yükseliş kararında dorukta 1,5 trilyona ulaşan negatif getirili şirket tahvili ölçüsü da sıfırlandı.
Çin’de PBOC, döviz mecburî karşılık oranını %9’dan %8’e indirecek. Çin iktisadının zayıflığından kaynaklanan eğilim, Merkez Bankası’nın gevşetici para siyaseti uygulamalarını sürdürmeye devam ederken yuan’ın zayıflamasının ön plana çıkmasına niye oluyor. Japonya’da ise 10 yıllık getiriler hala %0.25’in biraz altında. Japonya’nın gevşek para siyasetini sürdürürken spread denetimi uygulaması ve Fed-PBOC ayrışması üzere ögeler, şu anda para ünitelerinde tetiklenen hareketin ana sınırlarıdır. BOJ’un standart varlık satın alma programına ek olarak uygulanan, lakin artık direkt müdahaleleri ağırlaştıran getiri eğrisi denetimi de zorlaştı. BOJ, Asya’ya mahsus büyüme telaşları niçiniyle şu anda genişlemeci bir perspektifte kalmaya devam ediyor. Enflasyon ve büyüme konusundaki hassasiyet Fed’e nazaran farklı noktalarda. Japonya’nın kronik deflasyon sorunu göz önüne alındığında, yapısal bir enflasyon uzlaşması dileği anlaşılabilir. olağan olarak bu enflasyonun %2’lik amaç patika ile uyumlu olması kıymetli.
Türk varlıklarına bakacak olursak; Ramazan tatili öncesinde lira yatay seyrederken, ferdî yatırımcılar bir ölçü döviz satıyor. TCMB, kredi büyümesini denetim altına almak ve dövizin lokal para ünitesine çevrilmesini teşvik etmek maksadıyla bankalar için birtakım mecburî karşılık kurallarını revize etmiştir. Yetkililer, Türkiye’nin faiz oranı tamponuna katkıda bulunmak yerine, daha fazla döviz getirebilecek ve merkez bankası rezervlerini artırabilecek başka siyasetlere daha fazla eğiliyor.
Kredilerdeki artışın yatırım kredilerinde ağırlaşması, fiyatlama belirsizlikleri niçiniyle mümkün olamamaktadır. Kredilerdeki artışın daha hayli dövize gittiğini düşündüklerinden, karar vericilerin birtakım kredi çeşitlerini hariç tutarak son mecburî karşılık sonucunı aldıklarını düşünüyoruz. Son 2-3 haftadır ağırlaştırılmış düzenlemeler var ve bakış açıları Merkez Bankası’nın genel olarak döviz biriktirmesine yardımcı olmak.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
ABD 10 yıllıkları %2,80 altına düşerken, gerçek faiz oranları sıfır civarında gezinmeye devam ediyor. Lakin, istikrara karşın faizlerdeki artış eğilimi yumuşamadı yahut değişmedi. Fed’in gerçek faiz oranlarını artıracak bir tesire sahip olması, enflasyonu düşüremediği her durumda resesyon riskini artırdığı ve sıkılaştırma dozunu daha da artırdığı manasına geliyor. Powell’ın Mayıs ayı için 50 baz puanlık serinin ötesinde 50 baz puanlık bir seriye işaret etmesi kararında Fed’in faiz artırımı beklentileri 75 baz puan ile de lisana getirilmeye başlandı. Powell’ın bir Volcker olması tarafında enflasyon risklerinin nasıl katmanlanacağı ve buna ne kadar çok biçimde müdahale edileceği konusu belirleyici olacaktır.
ABD’de 10 yıllık faizlerin yükseliş hareketinin şimdilik sona ermesine karşın tahvil piyasasındaki yükseliş kararında dorukta 1,5 trilyona ulaşan negatif getirili şirket tahvili ölçüsü da sıfırlandı.
Çin’de PBOC, döviz mecburî karşılık oranını %9’dan %8’e indirecek. Çin iktisadının zayıflığından kaynaklanan eğilim, Merkez Bankası’nın gevşetici para siyaseti uygulamalarını sürdürmeye devam ederken yuan’ın zayıflamasının ön plana çıkmasına niye oluyor. Japonya’da ise 10 yıllık getiriler hala %0.25’in biraz altında. Japonya’nın gevşek para siyasetini sürdürürken spread denetimi uygulaması ve Fed-PBOC ayrışması üzere ögeler, şu anda para ünitelerinde tetiklenen hareketin ana sınırlarıdır. BOJ’un standart varlık satın alma programına ek olarak uygulanan, lakin artık direkt müdahaleleri ağırlaştıran getiri eğrisi denetimi de zorlaştı. BOJ, Asya’ya mahsus büyüme telaşları niçiniyle şu anda genişlemeci bir perspektifte kalmaya devam ediyor. Enflasyon ve büyüme konusundaki hassasiyet Fed’e nazaran farklı noktalarda. Japonya’nın kronik deflasyon sorunu göz önüne alındığında, yapısal bir enflasyon uzlaşması dileği anlaşılabilir. olağan olarak bu enflasyonun %2’lik amaç patika ile uyumlu olması kıymetli.
Türk varlıklarına bakacak olursak; Ramazan tatili öncesinde lira yatay seyrederken, ferdî yatırımcılar bir ölçü döviz satıyor. TCMB, kredi büyümesini denetim altına almak ve dövizin lokal para ünitesine çevrilmesini teşvik etmek maksadıyla bankalar için birtakım mecburî karşılık kurallarını revize etmiştir. Yetkililer, Türkiye’nin faiz oranı tamponuna katkıda bulunmak yerine, daha fazla döviz getirebilecek ve merkez bankası rezervlerini artırabilecek başka siyasetlere daha fazla eğiliyor.
Kredilerdeki artışın yatırım kredilerinde ağırlaşması, fiyatlama belirsizlikleri niçiniyle mümkün olamamaktadır. Kredilerdeki artışın daha hayli dövize gittiğini düşündüklerinden, karar vericilerin birtakım kredi çeşitlerini hariç tutarak son mecburî karşılık sonucunı aldıklarını düşünüyoruz. Son 2-3 haftadır ağırlaştırılmış düzenlemeler var ve bakış açıları Merkez Bankası’nın genel olarak döviz biriktirmesine yardımcı olmak.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı